27 marraskuuta, 2018

Salkun siivousta ja sotakassan kasvatusta

Mikäs sen mukavampaa kuin pieni rytinä ja pauke osakemarkkinoilla... jos odottelee sopivia ostopaikkoja.

Tässä kun on tullut tätä alavireistä menoa (pääosin) sivusta seurattua, niin päätin tehdä kuitenkin sellaisen tempun, että myin salkusta muutaman pienehkön position, joita oli tarkoitus pitkällä aikavälillä kasvattaa suuremmiksi, mutta jotka nyt saivatkin monoa. Tämä tietyllä tavalla sotii omaa sijoitussuunnitelmaani vastaan, mutta uskoisin tietäväni mitä teen. Köh köh. Kuuluisat viimeiset sanat... ehkäpä 😇

Joka tapauksessa kohdennan tulevaisuudessa fokusta entistä enemmän salkun coreen ja myös samalla tiivistän sitä. Tuossa vähän aikaa sitten omistin 15 eri yritystä, mutta se on aivan liikaa. Sanoisin nyt, että maksimissaan 10 yritystä on vielä sellainen määrä, jonka seuraaminen onnistuu ja pysyy järkevissä rajoissa, mutta toki meitä sijoittajia on moneen junaan ja joku toinen pystyy hanskaamaan helposti 20+ yrityksenkin seurannan. On myös varmasti paljon sijoittajia, jotka vain ostavat, holdaavat eivätkä pahemmin päivittäin/viikoittain seuraile näitä yrityksiä, ja tämähän on myös ihan validi tapa toimia markkinoilla. Minulle se ei sovi, koska sijoittaminen on ensisijaisesti harrastus, joka tuottaa nautintoa ja vasta toissijaisesti (toivottavasti) tuo tulevaisuudessa mukanaan vaurastumista. Ja koska siis itse seurailen omistamiini yrityksiin liittyvää uutisointia ja pörssiä muutenkin lähes päivittäin, niin vähemmän on enemmän. Riski tässä varmuudella kasvaa, kun salkkuyritysten määrä pienenee ja jäljelle jäävien omistusten painoarvot kasvavat, mutta taas kerran... luulisin tietäväni mitä teen. Ja hymiö tähänkin perään.

Omista omistuksista tällä hetkellä Facebook on laskenut huomattavan paljon ja on arvostustasoltaan mielestäni jo nyt erittäin houkuttelevissa hinnoissa. Koska omassa salkussani se on jo suhteellisen suurella painoarvolla, en ole tähän mennessä omistusta sen osalta kasvattanut. Jos tässä kuitenkin käy niin, että osakkeen arvo sulaa entisestään, niin pitänee ehkäpä tarttua kuitenkin annettuun tilaisuuteen. Kohut tuntuvat seuraavan yritystä toisensa perään, firma ei tunnu tekevän pr-mielessä oikein mitään oikein ja lehdistö metsästää Facebookia antaumuksella, samoin kuin poliitikot sekä demokraattien että republikaanien leireistä. Jokainen voi miettiä kuinka paljon tässä taustalla on se, että Facebook on lähinnä mainosrahalla elävä yritys ja kuinka paljon juurikin perinteinen lehdistö on menettänyt em. rahavirrasta, kun se onkin ohjautunut yhä suuremmissä määrin Facebookin ja Googlen tapaisten yritysten taskuihin. Tietyllä tavalla Facebookin kurssilaskua voi siis pitää täysin perusteltuna, mutta sanoisin silti itse, että vain hetkellisenä kupruna yrityksen tarinassa pitkässä juoksussa. Lisäksi kyseessä on edelleen velaton yritys, jolla on likvidejä varoja käteisenä ja käteiseksi muutettavina assetteina yli 41 miljardin dollarin edestä. Tämä pienentää ainakin omissa skenarioissani Facebookin sijoitusriskiä huomattavasti (vaikka pitää aina huomioida, että suurikaan käteisvaranto millään yrityksellä ei tarkoita mitenkään automaattisesti sitä, että em. yrityksen johto osaisi sitä järkevästi käyttää).

Toinen houkutteleva kohde tällä hetkellä mielestäni on Apple, jonka kurssilaskua pidän jopa vähän perusteettomana (vs. Facebook, jonka osalta sen voi tosiaan ymmärtää kohuineen kaikkineen). Sijoittajat hermoilevat, analyytikot maalailevat mustia pilviä taivaalle ja varmasti potentiaalisia ongelmia onkin tulevaisuudessa mahdollisesti tarjolla mm. laskevien puhelinten myyntimäärien kanssa, mutta... niitä on potentiaalisesti aina tarjolla kaikkien yritysten osalta. Kirjoittelin aikaisemmin, että Applen osalta ostopaikka olisi alle $190 tasoissa ja nythän ollaan menty kevyesti sen alle. Pitkässä juoksussa yksi maailman vahvimmista brändeistä pitää paikkansa, jos nyt jotain katastrofaalista ei tapahdu. Applen laitteita käyttänyt ja ekosysteemiin vahvasti integroinut käyttäjä ei kovinkaan helposti vaihda Androidin puolelle. Jos veikata pitäisi, niin sanoisin niin, että laitteiden vaihto-/hankintaväli vain korkeintaan kasvaa ennemmin kuin siirto kilpailijan ja kokonaan erilaisen ekosysteemin puolelle. Edelleen kokonaisuudessaan kasvava laitemäärä lisää potentiaalisia (myös siis rahaa sisään tuovia) käyttäjiä Applen omien enemmän tai vähemmän integroitujen palveluiden osalta. Markkinatilanne yleisesti sekä FAANG:in ja teknologiasektorin lasku iskee paraatipaikoilla keikkuviin isoihin yrityksiin monesti kovemmin kuin pienempiin, ja siltähän Applekaan ei siis ole voinut välttyä. Haasteita lyhyellä aikavälillä tuo kuitenkin omasta mielestäni kaikkein eniten se, että Apple ei tosiaan enää ilmoita puhelinten myyntimääriä ja kunnes analyytikot oppivat arvostamaan yritystä eri tavoilla (lue: joutuvat tekemään enemmän sitä omaa perustyötään pelkkien kvartaaleittain julkaistujen muutaman numeron vertaamisen sijaan), niin volatiliteetti ja lasku varmasti varjostavat Applea. Katsotaan siis miten kurssi kehittyy, mutta kovasti houkuttelisi pieni omppusiivu lisätä salkkuun.

P.S. Lisäsin tässä vähän aikaa sitten myös uuden omistuksen salkkuun pienellä alkupositiolla, mutta kirjoitetaan siitä ihan erikseen oma blogikirjoitus paremmalla ajalla.

16 marraskuuta, 2018

Salkussa aikoinaan olleet suomiosakkeet (sijat 7-12)

Viimeisiä viedään eli kolmas osa kyseessä. Aikaisemmissa osissa kävin läpi ensimmäiset kolme yritystä - ja siis oman topkolmoseni - ja sen jälkeen vuorossa olivat toiset kolme kappaletta firmoja, jotka olivat vielä vähintään sellaista mainota keskikastia. Tällä kertaa päästään kurkkaamaan niitäkin firmoja, joiden omistamisen haluaisin jopa osin kokonaan unohtaa. Ja todetaan nyt sekin, että alla olevat mielipiteet (osin värikkäine termistöineen) ovat omiani tai joidenkin sijoitusten pitäminen epäonnistuneena ei tarkoita sitä, että ne olisivat myös sitä juuri sinun kohdallasi.

N:O 7 ▪ ENERGIASEKTORIA
Fortum Oyj

Yritin kovasti keksiä jotain sanottavaa Fortumista. En keksinyt oikeastaan mitään. Yritin muistella kuka Fortumin toimitusjohtaja on, mutta en muistanut sitäkään. Voin kertoa, että en kertaakaan lukenut Fortumin osavuosikatsauksia enkä vuosikertomuksia. En myöskään perehtynyt yhtiön taloustietoihin ennen sijoituspäätöstä, koska tein sen puhtaasti jonkun (itseltäni jo unohduksiin painuneen) analyytikon tekemän analyysin ja osta -suosituksen perusteella. Päätös laittaa omia rahojani Fortumiin oli siis omalta kohdaltani loppupeleissä huono ratkaisu, koska yritys ei vain kerta kaikkiaan kiinnostanut minua ollenkaan. Jos katsotaan sitä pelkästään toteutuneiden tuottojen kannalta, niin kyseessä oli kuitenkin yksi parhaista sijoituksista. Arvonnousua tuli, koska ostojen ajankohta oli hyvä ja samoin osingon maksajana Fortum oli mitä mainion, mutta silti jotenkin harmittaa, että sijoitin yritykseen jonka toiminnasta en oikeasti ollut kiinnostunut.

N:O 8 ▪ TIETO(LIIKENNE)TURVAA
Bittium Oyj

Aaaahhh. Järjestyksessään toinen koskaan tekemäni suora osakesijoitus. Firmahan toki tuolloin kulki nimellä Elektrobit Oyj ja oli hieman erilainen rakenteeltaan kuin nykyään. Montakohan vuotta tämäkin puolikuolleen sydänkäydä salkussani pötkötteli? Parempi ehkä, etten muistele sitä. Ainoa syy, miksi firma on näin korkealla (tai no, korkealla ja korkealla) tällä listalla on osinkotuotto. Ilman sitä oltaisiin paljon alempana. Vuoden 2015 autopuolen toimintojen ja itse asiassa koko brändin myynti Continental AG:lle sai allekirjoittaneen innostumaan. Ajattelin päässeeni rahan makuun ja isojen poikien leikkeihin mukaan. No, lopulta pienen pienen tilin jälkeen käteen jäi Bittiumiksi muuttunut firma, joka siitä lähtien on lähinnä polkenut paikoillaan ja kiertänyt messuja. Ja jestas että niitä messuja onkin kierretty 😅 Suurin osa kaupoista on toteutunut kotimaan puolella Puolustusvoimille ja ne suuret kaupat ja taivaalta satavat miljoonat satelliittipuhelimista ja ties mistä kyberturvallisuuskikkaireista ovat antaneet odotuttaa. Tai oletan, että näin edelleen on, koska kurssi ei pahemmin ole näyttänyt liikahtaneen sen jälkeen, kun itse viimein lapuista luovuin. Kaikesta tästä piikittelystä huolimatta (kaiketi jollain kierolla) tavalla diggaan firmasta ja toivon Bittiumille kaikkea hyvää tulevaisuudessa!

Ps. Tietäjät tietää: Strong€ 😎

N:O 9 ▪KARTONKIA
MetsäBoard Oyj

Malliesimerkki omalla kohdalla siitä, että sijoitin firmaan, jonka toimintaa en täysin ymmärtänyt ja joka (harmittavasti joudun toistamaan itseäni taas kerran) ei kiinnostanut minua ollenkaan. MetsäBoard itsessään on toki hieno yritys ja tekee loistavia ja laadukkaita tuotteita, siitähän ei ole epäilystäkään. Kuten olen vain monesti todennut, niin minulle henkilökohtaisesti ainakin on aivan väärä tapa sijoittaa yritykseen, jonka tuotteet/palvelut eivät riittävällä tasolla kiinnosta minua. Yritin miettiä vuosien takaista tilannetta ja sitä, millä perusteella alun perin päätin sijoittaa tähän yritykseen, mutta en saa mitään mielikuvaa siitä. Ehkä tämäkin päätös perustui jonkun analyytikon suositukseen? No, joka tapauksessa taloudellisessa mielessä tämä oli ihan kelpo sijoitus, mutta tätäkin sijoituskeissiä kuvaa silti ehkä parhaiten se, että en keksi mitään sanottavaa tästä.

N:O 10 ▪ SOTE-SOTKUJA
Pihlajalinna Oyj

Poliittinen riski. Siinäpä se, mitä pihliksestä tulee mieleen. Luulin aikoinaan olevani keskivertosijoittajaa - ja markkinaa - fiksumpi ja välttäväni em. riskit, koska pidin pihlistä firmana, joka kuntaulkoistusten taiturimaisena asiantuntijana hoitaa hommat kotiin, dodgeaa riskit leikiten ja koska osasin muka ajoittaa ostoni juuri oikea-aikaisesti. Kuinka väärässä sitä voikaan olla ja kuinka huvittavilta nuo luulot omasta osaamisestani nyt jälkikäteen tuntuvat. En oikeastaan keksi koko firmasta mitään muuta sanottavaa, vaikka tässä kovasti yritänkin... ehkä sekin kertoo jotain tästä sijoituskohteesta ja varsinkin omasta suhtautumisestani siihen. No, joka tapauksessa jos tästä jotain otin opikseni, niin sen, että ihan heti en ole sijoittamassa yhteenkään yritykseen, jonka toiminta on näin pahasti poliittisten päättäjien päätösten (tai päättämättä jättämisten) armoilla. Sijoitus pihlikseen tuotti lopulta ihan kiitettävästi persnettoa, koska en osannut luopua kuvitelmistani ajoissa, mutta antoi samalla tärkeää oppia tulevaisuuden kannalta.

N:O 11 ▪ NUKKUMATTI KUTSUU
Nokia Oyj

Kaikkien aikojen ensimmäinen suora osakesijoitukseni. Ja varsinainen pannukakku sellaisena. En halua edes muistella sitä kuinka monta vuotta tätä yritystä omistin ja kuinka vaakasuora kurssikäppyrä koko sen ajan oli. Osakkeiden hankintakin perustui ainoastaan siihen, että kaikki muutkin sijoittajat tuntuivat omistavan Nokiaa ja Nokia oli aina mainittuna uutisten muutaman sekunnin pörssikatsauksessa. Varsin hyvä peruste siis yritykseen sijoittamisessa 😉 Yritin muistella sitä, mitä Nokia tuolloin 2010-luvun alkupuolella edes teki, mutta en muista siitä oikeastaan mitään. En ole ihan varma mitä firma edes nyt tekee tietoliikennelaitteiden ja -palvelujen ohella, mutta oli se mitä tahansa, niin kovin nousujohteista firman toiminta ei ilmeisesti vieläkään ole, koska kurssi näyttää majailevan edelleen samoilla tasoilla. Kaikkien vuosien jälkeen hassun sattuman kautta myin osakkeet melkein sentilleen samalla hinnalla kuin olin ne ostanutkin. Tappiota tuli siis kaupankäyntikulujen osalta.

N:O 12 ▪ SURKEIN SIJOITUS KOSKAAN
Loudspring Oyj

Pökäle numero uno. Paras oppitunti sijoitusuralla. Halvalla ostettu, välillä käytiin taivaissa ja sitten myytiin taas halvalla. Kurssi näyttää tällä hetkellä olevan 0,38€, joten aika kauas on valuttu all-time-highsta, joka taisi olla noin 3,70€ (tosin tästä on toki jo aika kauan aikaa rehellisyyden nimissä). Firma, josta en osannut luopua ajoissa, koska uskoin typeryyksissäni johdon iltasatuihin, maailmanparannuspuheisiin, melontavideoihin ja jatkuvaan (ja nyt voidaan todeta, että myös lähes kokonaan katteettomaksi osoittautuneeseen) hypetykseen. Firma, jonka nimenmuutos sai aikaan lähinnä vaivautunutta huvitusta. Piti olla salkkuyhtiöiden helmen Nocartin toimesta uusiutuvaa energiapisnestä Afrikkaan tarjolla ja satojen miljoonien dollarien kauppoja. Käteen jäi konkurssi. Piti olla melkein Amazonin haastavaa rättikauppaa Swap.comin toimesta valtameren toisella puolen ja listautuminen Ruotsin pörssiin... hiljaista on ollut. Eipä ole paljon kerrottavaa muistakaan firmoista, vaikka osa ihan hyvin kaiketi eteneekin kehityskäyrällään. Eikä siinä mitään, toivottavasti myös onnistuvat, koska itse salkkufirmathan pääosin eivät ole syypäitä Loudspringin sotkuihin. Tästä firmasta voi myös lukea Suomen Kuvalehden lukuisista artikkeleista tarkemmin, mutta kovin mairittelevaan kuvaa ei kyllä firman toiminnasta tai sen johdosta saa. Silloin kun itse olin Cleantech Investin osakkeenomistaja, ja tämähän oli yrityksen alkuperäinen ihan kelpo nimi, tilanne ei toki ollut vielä ihan näin kurja kuin mitä tuossa ylempänä kirjoittelin... tai ehkä kyse on vain siitä, että silloin hype piti vielä tavaran maassa kiinni eikä se päässyt ns. lentämään tuulettimeen. Niin tai näin, niin sijoitus viimeisenä tällä listallani oli varma nakki.

09 marraskuuta, 2018

Pikakatsaus: Disneyn Q4-2018

Jos leipä oli eilen vähän homeessa (lue: Flowers Foods), niin Disneyn puolella kaikki vaikuttaa positiivisemmalta, jopa odotuksia paremmalta. EPS (dilutoitu) oli vuoden viimeisellä kvartaalilla $1.55, kasvua 37% YOY ($1.13). Koko vuoden EPS oli $8.36 verrattuna vuoden 2017 EPS:ään $5.69. Jos jätetään huomioimatta tälle vuodelle kohdistuneet verohelpotukset, niin EPS oli $7.08 verratuna vuoden 2017 EPS:ään $5.70.

The Walt Disney Company Q4 FY18 earnings
Suhteellisen mukavia YOY kasvuprossia muutenkin tuossa ylemmässä kuvassa. Ollakseen monen mielestä vanha ja jäykkä dinosaurus ilman kehityspotentiaalia verrattuna vaikkapa Netflixiin, niin sanoisin tulosta aika hyväksi. FCF kasvoi 13% YOY ja Disney on takuuvarma rahantekokone muutenkin. Piste. Itseäni miellyttää myös nähdä Studio Entertainment segmentin kasvattaneen liikevaihtoa viimeisellä kvartaalilla 50% YOY ja koko vuonna 19% YOY. Tässä näkyy nyt se, mistä aikaisemminkin kirjoittelin, eli että Disneyllä on todella hyvä tilanne tällä hetkellä elokuviensa suosion kanssa elokuvateattereissa ja se näkyy tuloksessakin.

“We’re very pleased with our financial performance in fiscal 2018, delivering record revenue, net income and earnings per share. We remain focused on the successful completion and integration of our 21st Century Fox acquisition and the further development of our direct-to-consumer business, including the highly anticipated launch of our Disney-branded streaming service late next year.”
Robert A. Iger, Chairman and CEO, The Walt Disney Company

Disney paljasti samalla kertaa myös ensi vuoden syksyllä Pohjois-Amerikassa julkaistavan striimauspalvelunsa nimen, Disney Plus (tai Disney+). Ei mikään valtava mielikuvituksen ilotulitus, mutta menee samaan pakettiin ESPN Plus (ESPN+) palvelun kanssa ja sitä tässä varmaan haettiinkin. Palvelusta tulee löytymään tuolloin myös muun muassa Disneyn, Pixarin, Marvelin, Star Warsin ja National Geographicin ohjelmistoa samoin kuin kaikki vuodesta 2019 eteenpäin julkaistavat Disneyn teatterielokuvat (tosin ainakin itselleni jäi epäselväksi tarkoitetaanko sitä, että näitä ei sitten löydy mistään muusta striimauspalvelusta?). Samoin mainittiin uusi Star Wars universumiin sijoittuva sarja The Mandalorian, jonka käsikirjoittajaksi ja tuottajaksi on palkattu Jon Favreau. Kaikkea muutakin mielenkiintoista tuntuu olevat tuotantoputkessa:

"We're also currently developing a live-action Marvel series about Loki starring Tom Hiddleston, playing the character he's made so famous. And we're working on a second live action Star Wars series, a prequel to Rogue One, starring Diego Luna."
Robert A. Iger, Chairman and CEO, The Walt Disney Company

Disney ei tainnut muuten vielä julkaista tulevaa tammikuussa maksettavaa osinkoaan, mutta korotuksen pitäisi olla tulossa, jos normaalin kaavan mukaisesti jatketaan. Disney muuten maksaa puolivuosittaista osinkoa, joka on vähän poikkeava kvartaaliosingosta ja itse toivoisinkin, että Disney siirtyisi jollain aikavälillä kvartaaliosinkoihin. Toki pitää huomioida, että Disney maksoi vuosittaista osinkoa aina vuoteen 2014 asti eli tämä puolivuosittainen osingonmaksu on ollut käytössä vasta vuodesta 2015 lähtien. Joka tapauksessa tällä hetkellä dividend yield on aika matala - noin 1,45% - ja payout ratio yhtäläisesti alhainen eli vain noin 22%. Jos aikaisempien osingon nostojen taso pidetään päällä, niin tuleva osinko tullee olemaan $0.90-$0.91.

[ disclaimer: oraakkelin salkussa on (pitkällä sijoitusajalla) The Walt Disney Companyn (NYSE:DIS) osakkeita ]

08 marraskuuta, 2018

Lisää leipää salkkuun?

Jenkkisalkkuni yksi vanhimmista sijoitusista, Flowers Foods, Inc. (NYSE:FLO) petti taas kerran. Tänään torstaina 8.11.2018 julkaistu Q3:n tulos ei heppoinen ollut. Toki tällä sektorilla muillakin yrityksillä on mennyt viime aikoina huonohkosti, tuotantokustannukset ovat nousseet, palkkakustannukset kasvaneet, raaka-aineiden hinnat ovat koholla ja muitakin haasteita tuntuu olevan.

"Despite progress on our strategic priorities, we are not satisfied with our performance this quarter. We continue to face a challenging operating environment that impacted our third quarter financial results and our full-year outlook. Sales in the quarter were down, compared to the prior year, due to expected losses of low-margin foodservice business, lower hurricane-related volumes, and disruptions related to inferior yeast. We expect these headwinds to be transitory. Also impacting results in the quarter were inflationary cost pressures from commodities and transportation. We are working to address these higher costs through pricing actions and our ongoing savings initiatives."
Allen L. Shiver, CEO, Flowers Foods, Inc. Third Quarter 2018 Results

Pidän itse jopa hieman hauskana sitä, että hurrikaani on ollut viemässä firmalta liikevaihtoa ja vaikka siis todellisuudessa se on varmasti vaikuttanut jossain määrin, niin on silti hieman vaikeaa uskoa, että se olisi vaikuttanut niin paljon, että se oikeasti näkyisi kvartaalin tuloksessa. No, mistäpä minä sen oikeasti tiedän. Johto toki positiivista kuvaa maalaa ja uskoo näiden asioiden olevan pääasiassa hetkellisiä, ja toki näin varmasti ainakin osittain onkin. Osaltaan ensi vuoden tuloksen mahdolliseen parantumiseen vaikuttanee heikohkoa tulosta tehneen leipomon alasajo Vermontissa ja toisaalta uuden, tehokkaamman ja teknisesti kehittyneemmän leipomon avaus Pennsylvaniassa. Lisäksi Canyon Bakehouse leipomon osto, jonka pitäisi toteutua tämän hetken suunnitelman mukaisesti Q4:n aikana, parantanee tuloksentekokykyä täyttäen aikaisemmin lähes kokonaan puuttuneen gluteenittomien leipomotuotteiden kategorian Flowers Foodsin portfoliossa. Toki tämä edellyttää sitä, että toiminnot saadaan integroitua onnistuneesti, edellä mainittujen gluteenittomien tuotteiden levitystä saadaan parannettua uusille markkina-alueille ja mahdollisia synergiaetujakin löydetään, joilla muun muassa kustannuksia pystytään laskemaan.
Flowers Foods, Inc. reports third quarter 2018 results
Myynti siis sakkasi kolmannella kvartaalilla, EPS pysyi samalla tasolla kuin vuosi sitten ja koko vuoden (dilutoitu) EPS on nyt laskettu tasolle $0.90 - $0.95 verrattuna aikaisempaan arvioon $1.00 - $1.07. Eihän tätä nyt kovinkaan hyvänä suorituksena voi pitää miltään kannalta katsottuna. Toisaalta jos nyt jotain positiivista yrittää etsiä, niin tunnetuimmat brändit eli Nature’s Own, Dave’s Killer Bread ja Wonder Bread kasvattivat markkinaosuuttaan (tosin jäi epäselväksi, että tarkalleen ottaen missä tai mihin verrattuna?) tälläkin kvartaalilla.

Kurkistetaan sitten vähän tarkemmin Flowers Foodsin tuoteportfolioon ja lyhyesti toimintaan yleisestikin (alempana olevat kuvakaappaukset: https://www.flowersfoods.com/~/media/Files/F/Flowers-Foods/documents/Flowers-Foods-Investor-Fact-Sheet).


Flowers Foods on USA:n toiseksi suurin leipomotuotteiden valmistaja ja markkinoija, jolla on 18 osavaltiossa yhteensä 47 leipomoa. Työntekijöitäkin on lähes 10000 ja yrityksen tuotteet saavuttavat 85% Yhdysvaltojen asukkaista. Karttaa katsomalla selviää, että leipomot sijaitsevat pääasiassa itärannikon suunnalla. En itse toki ole näitä tuotteita koskaan kaupasta ostanut tahi maistanut, mutta pienen googlailun perusteella selviää, että tuotemerkit ovat ilmeisen tunnettuja Yhdysvalloissa.

Flowers Foods julkisti tosiaan myös samalla kertaa ostaneensa vuonna 2009 perustetun Canyon Bakehouse leipomon, joka keskittyy gluteenittomiin leipiin ja leivonnaisiin. Materiaalin mukaan kyseessä olisi USA:n toiseksi suurin gluteenittomien leipomotuotteiden valmistaja, jolla on ~200 työntekijää ja 21 erilaista tuotetta valikoimassaan, mutta tässä pitää samalla myös muistaa toki yrityksen oma arvio ensi vuoden myynnistä, joka on reilusti alle $100 miljoonaa dollaria, eli ei tämä tule vielä vähään aikaan näkymään merkittävissä määrin Flowers Foodsin tuloksessa. Näen tämän itse kuitenkin nimenomaan tuoteportfolion laajentamismielessä hyvänä hankintana ja pienenä rahallisena riskinä joka tapauksessa.

"They (Canyon Bakehouse) have great products, a talented team of employees, a state-of-the-art gluten-free bakery, and a brand with an enthusiastic fan following. We see opportunities to leverage Flowers Foods' distribution network and retail partnerships to drive growth by bringing Canyon Bakehouse products to more consumers across the country. We look forward to welcoming Josh, Christi and the rest of Canyon Bakehouse's employees to the Flowers team."
Allen L. Shiver, CEO, Flowers Foods, Inc.


Yleisesti ottaen Flowers Foodsin tulevaisuutta on tällä hetkellä vähän hankala arvioida, mutta jostain syystä uskon kuitenkin vielä siihen, että käynnissä olevat muutokset saadaan vietyä onnistuneesti maaliin ja että kelkan suunta kääntyy tulevaisuudessa (tosin ei välttämättä vielä ensi vuoden aikana). Lisäksi leivän kulutus ei koskaan tule loppumaan, vaikka vähähiilihydraattiset dieetit välillä aina innostavatkin kansaa vähentämään leivän kulutusta.

Olen tässä nyt pitkin päivää pohtinut sitä, että nappaisinko pienen siivun lisää tätä salkkuun? Tällä erää päätin kuitenkin pysyä sivuraiteella ja jättää osakeiden lisäostot väliin, varsinkin kun dippi jäi yllättävän laimeaksi.

[ disclaimer: oraakkelin salkussa on (pitkällä sijoitusajalla) Flowers Foodsin (NYSE:FLO) osakkeita ]

05 marraskuuta, 2018

Salkussa aikoinaan olleet suomiosakkeet (sijat 4-6)

Jatketaanpa tätä listaa seuraavien kolmen yrityksen osalta. Tällä kertaa vuorossa ovat sijat 4-6 ja vieläkin mennään onnistuneiden sijoitusten parissa, ainakin rahallisessa mielessä. Pakko kyllä myöntää, että ei ole tullut ikävä näitäkään osakkeita niiden myymisen jälkeen, minkä tajusin kun näitä sijoituksia tässä kirjoittaessani pohdin. Mitä enemmän asiaa mietin, niin sitä vahvemmaksi muodostuu käsitys siitä, että keskittyminen Yhdysvaltojen markkinoille on ollut se minulle oikea vaihtoehto.

Mutta mennäänpä sitten varsinaiseen asiaan ja tässä vielä linkki ensimmäiseen osaan, jossa käsittelin sijat 1-3.

NEROKAS NELONEN
Sampo Oyj

Sampo oli suhteellisen tuottoisa sijoituskohde itselleni. Tosin samalla myös vähän tylsä, jos näin kehtaa sanoa. Tuottoa tuli ja firman johto Björn Wahlroosin johdolla toi tiettyä statusta kyseisen yrityksen osakkeiden omistamiseen. Oli aina hienoa olla niin sanotusti sampolainen. Samaa fiilistä en ole saanut oikein minkään muun yrityksen kanssa enkä osaa tätä kyllä oikein edes itselleni selittää. Fiilisjuttuja ehkäpä? Tosin näinä vuosina tuli myös luettua Nallen kirjat Markkinat ja demokratia ja Talouden kymmenen tuhoisinta ajatusta, joten ehkä kyse oli sittenkin vain tästä? No, sama tuo. Osinkoakin Samposta irtosi vuosien aikana sen verran kivalla tuottoprosentilla, että se jättää suurimman osan muista sijoituksistani (sekä nykyiset että entiset) jälkeensä. Pidin myös itse Sampon tietystä turvallisuudesta ja vakaudesta. Koskaan ei pahemmin tarvinnut pelätä mitään suuria yllätyksiä, jos nyt pienehköä aallokkoa toki Sampon kanssakin välillä tuli vastaan. Tätä voisi jopa pitää klassisena esimerkkinä sijoituksesta, jota voisi ostaa salkkuun ja sen jälkeen antaa sen vain olla koskaan sen tarkemmin katsomatta kurssikäyrän kehitystä ja ajatella tehtyä sijoitusta puhtaasti vain ja ainoastaan tasaista osinkivirtaa ulos pukkaavana Sampona (pun intended).

VAITELIAS VITONEN
Konecranes Oyj

Hyvä esimerkki omalla kohdallani yrityksestä, jota oli taloudellisesti ajateltuna kannattava omistaa, mutta joka ei kiinnostanut minua henkilökohtaisesti ollenkaan. En lukenut sijoituspäätöksen tehtyäni enää yhtäkään osavuosikatsausta tai vuosikertomusta enkä muutenkaan otsikoita enempää perehtynyt firman toimintaan. Nostureita sinne, nostureita tänne. Älkääkä nyt käsittäkö väärin, koska Konecranes itsessään oli mitä mainioin yritys, omistin sitä mielelläni ja se oli tosiaan omalla kohdallani rahallisesti yksi parhaista sijoituksistani (onnistuin toki ihan vahingossa ostamaan tätä aika pohjilta). Konecranesista tulee minulla - positiivisella tavalla - mieleen dieselveturi, joka puksuttaa menemään tasaisella vauhdilla ylä- ja alamäistä välittämättä omaa työtään tehden ilman, että on koko ajan tuomassa sitä framille tai muuten kehumassa itseään. Tasaisen varmaa suoritusta ja muistaakseni osinkokin oli ihan muikea tällä firmalla. Pitää kyllä sanoa, että en ole seurannut osakkeet myytyäni ollenkaan Konecrasein tapahtumia ja sekin kertoo kyllä jotain. Tosin ehkä enemmän minusta kuin yrityksestä itsessään ja monelle turvallisuutta arvostavalle sijoittajalle pitkässä juoksussa Konecranes on varmaan oivallinen sijoituskohde.

KIITETTÄVÄ KUTONEN
Nordea Bank Oyj

Myönnetään heti alkuunsa, että ostin Nordeaa puhtaasti osingon takia. Ei siis mikään varsinaisen taktisesti analysoitua ja pohdittu sijoituspäätös. Toki Nordeankin kanssa kävi tuuri ja ostin osakeita useammassa erässä suhteellisen edullisella hinnalla. Voisin yrittää sanoa sitä ammattitaidoksi, mutta ihan puhdasta tuuria se oli. Toki olin seurannut Nordean kurssikehitystä ja taustalla olevaa liiketoiminnan kehitystä ja parit analyysitkin lukenut (ja ainakin omasta mielestäni ne sisäistänyt), mutta kyllä se sijoitus tosiaan tuli tehtyä osinkoprossan takia. Vuosien saatossa tuli kyllä arvonnousua muutenkin ja taloudellisessa mielessä Nordea oli parhaita sijoituksiani. Tässä on kyllä valitettavasti vähän sama taustavire omalla kohdallani kuin ylempänä olevien yritystenkin kanssa eli en siis jaksanut kahlata Nordean osavuosikatsauksia tai muitakaan julkaisuja läpi. Kävin tätä kirjoittaessa kurkkaamassa Nordean kurssia ja kas, sehän on valunut alle 8 euron eli jos nyt haluaisi napata tätä osinkokonetta salkkuun, niin tilanne lienee otollinen... ellei tuo kurssikehitys sitten kerro jostain piilevästä ongelmasta, josta en ole tietoinen, koska en ole Nordeaakaan osakkeiden myymisen jälkeen seurannut yhtään.

Jäljelle jäivät vielä jälkimmäiset kuusi osaketta eli käsitellään sijat 7-12 varmaankin yhdellä kertaa joskus tuonempana. Siihen joukkoon mahtuukin jo sitten epäonnistumisia, harha-askelia, paikallaan junnanneita ja muuten vaan heikkoja sijoituksia, tai ainakin sijoituspäätöksiä.

04 marraskuuta, 2018

Pikakatsaus: Applen Q4-2018

Apple, Inc. (NASDAQ:AAPL) julkaisi pari päivää sitten 2018 Q4:n tuloksen, markkina ei siitä pitänyt ja kurssi niiasi komeasti. Tarkalleen ottaen analyytikot kaiketi pitivät seuraavan kvartaalin ohjeistusta (ehkäpä omiin?) odotuksiinsa nähden liian pehmeinä ja lisäksi vetivät herneen nenään tästä:

"Third, starting with the December quarter, we will no longer be providing unit sales data for iPhone, iPad and Mac. As we have stated many times, our objective is to make great products and services that enrich people's lives, and to provide an unparalleled customer experience so that our users are highly satisfied, loyal and engaged.

As we accomplish these objectives, strong financial results follow. As demonstrated by our financial performance in recent years, the number of units sold in any 90-day period is not necessarily representative of the underlying strength of our business. Furthermore, a unit of sale is less relevant for us today than it was in the past, given the breadth of our portfolio and the wider sales price dispersion within any given product line."
Luca Maestri, Apple CFO, Q4-2018 Earnings Call Transcript

En oikein tiedä miksi Applen pitäisi olla poikkeus säännöstä ja edelleen julkaista ja eritellä näiden laitteiden osalta myyntimäärät? Tästä on toki erilaisia näkemyksiä ja analyytikot eivät tästä yleisesti ottaen tuntuneet pitävät ja ehkä tämä vaikeuttaa heidän työtään? Tiedä häntä. Itse näen tämän ihan ymmärrettävänä asiana, koska lähes jokaisen ennakkoanalyysin ja raportin pääpaino on aina Applen kohdalla ollut suuressa määrin edellä mainittujen puhelinten myyntimäärässä. Apple itse haluaa kasvaa ulos pelkästä hardistalosta (tai ainakin siitä leimasta, että he ovat pelkästään hardistalo) ja onhan palvelut liiketoiminnan liikevaihtokin jo ihan hyvällä mallilla. On myös hieman hassua arvioida maailman arvokkaimman yrityksen liikentoimintaa ja tulevaisuuden näkymiä lähes ainostaan laitemyyntilukujen perusteella (vaikka ne toki todella tärkeitä ovat Applelle edelleen!) sen sijaan, että katsottaisiin ja arvioitaisiin tulosta kokonaisuudessaan.

Tässä vielä muutama pointti, joita itse pidän mehukkaina ja joihin itse kiinnittäisin huomiota (ja kyllä, listataan nyt kerrankin edes vähän numeroita, vaikka yleensä pyrin niitä välttämäänkin kuivan puisevuuden takia näissä blogiteksteissä):
  • Liikevaihto kvartaalilla oli $62,9 miljardia, kasvua 20% YOY
  • iPhon(i)en osalta liikevaihto oli $37,19 miljardia, kasvua 29% YOY
  • iPhon(i)en ASP ("averige selling price") oli $793, nousua 28% YOY
  • Palvelut -segmentin liikevaihto oli $9,98 miljardia dollaria tehden samalla uuden kvartaalikohtaisen ennätyksen (kasvua 17% YOY)
  • EPS (diluted) oli $2.91, kasvua 41% YOY
  • Apple Payn transaktioiden määrä kolminkertaistui YOY
https://www.apple.com/newsroom/pdfs/Q4-18-Data-Summary.pdf
Jotenkin taas omaan makuun markkinoiden reaktiot Applen kohdalla tuntuvat huvittavilta. Yritys iski erittäin pätevät lukemat tauluun ja kasvuprossatkin ovat varsin kunnioitettavat, kun ottaa huomioon, että kyseessä on on markkina-arvoltaan maailman suurin yritys. Mikä tahansa muu nakkikiska saisi analyytikoilta tyytyväisiä nyökkäilyjä tällaisilla lukemilla. No, itse toki ottaisin vastaan sen, että kurssi tästä sulattelisi vielä lisääkin ensi viikolla, jolloin voitaisiin päästä omille tankkailutasoille eli jonnekin lähemmäs $190. En tosin usko, että näin käy, mutta ainahan sitä voi toivoa 😎

[ disclaimer: oraakkelin salkussa on (pitkällä sijoitusajalla) Applen (NASDAQ:AAPL) osakkeita ]